[業績報告] 中信、國泰齊翻生　大賣資產中信純利60億

08年僅兩藍籌見紅，中信泰富（267）與國泰（293）理所當言地成為藍籌包尾大幡。隨着09年環球經濟有大幅度反彈，加上管理層用盡不同方法開源節流，中信和國泰終於發力兼止血，雙雙在昨日公佈09年全年業績扭虧為盈。　記者：張活儀、高淑嫻、應毓華
一次外滙投資巨額虧損，令中信泰富跌進谷底，更需要母公司出錢出力救亡。經過一年來出售資產轉型，加上環球經濟好轉，中信泰富09年終於成功翻身，錄得純利59.5億港元，扭虧為盈之餘，亦優於市場預期。繼中期業績後，集團亦派末期息每股0.25元。
靠出售08年度三大虧損來源，成功為集團帶來盈利。第一是當年勁蝕150.9億的澳元桿杆式外滙合約，賣斷給母公司成功止血之餘，去年更錄得2.83億元盈利；第二是當年虧損10.2億元的航空業務，去年中信出售大部份國泰航空股權加上國泰本身扭虧，亦令中信錄得近10億元利潤。最後是以發電為主的能源業務，08年虧損10.9億元，去年亦透過賣掉兩家電廠，錄得8.86億元收益。

賣國泰股權錄10億利潤

成功與蝕本業務劃清界線後，中信泰富擁有全球最大的鐵礦場，將成為未來盈利增長動力所在，集團董事總經理張極井指出，礦場首條生產線預計年底完成投產，將興建6條生產線，預料年產量2760萬噸。該礦場位於西澳洲，估計有23.14億噸藏量。該鐵礦開採業務亦由08年虧損1.23億元，改善至09年獲利3.76億元。
至於特鋼業務，去年因需求疲弱而令溢利下降12%，加上石家莊鋼鐵廠因城市規劃及環保原因須搬遷而將會出售，但張極井指出，明年前將江陰興澄及大冶特鋼的產能提升至900萬噸，預計出售石鋼影響有限。目前大冶及興澄兩廠產能達640萬噸。

常振明：續尋礦業收購機會

主席常振明更指出，未來將發展特鋼以及鐵礦相關的上下游業務，包括早前購入的山東煤礦項目，亦會在內地及海外尋找相關收購機會。
界定為核心業務的房地產，09年經營利潤9.21億元倒退9%。集團目前持有土地儲備為510萬方米，主要位於上海及周邊城市，預計今年將落成面積為80萬方米；明年為63萬方米。報告透露，位於上海陸家嘴兩座辦公大樓將於今年建成，其中一幢已售出，據早前內地傳媒報道，買家農業銀行，作價逾30億元；至於另一幢亦按合同短期內售予另一公司，分析員相信，已為集團今年盈利打好基礎。

中信泰富09年度全年業績摘要
營業額　09年(億元)：464.09　變幅：-0.02%

－分部業績－
特殊鋼　09年(億元)：14.15　變幅：-12.5%
鐵礦開採　09年(億元)：3.76　變幅：虧轉盈
房地產　09年(億元)：9.21　變幅：-9.1%
能源　09年(億元)：8.86　變幅：虧轉盈
隧道　09年(億元)：4.37　變幅：-1.4%
大昌行　09年(億元)：4.02　變幅：+25.6%
中信1616　09年(億元)：1.96　變幅：+8.3%
其他投資　09年(億元)：18.92　變幅：+291.7%
財務支出　09年(億元)：（6.24）　變幅：-20.8%
純利　09年(億元)：59.50　變幅：虧轉盈
每股盈利　09年(億元)：1.63元　變幅：虧轉盈
每股末期息　09年(億元)：0.25元　變幅：去年不派

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油價下挫導致國泰航空（293）08年因對冲燃油錄得巨額虧損87億元，09年則因為油價高企，對冲燃油獲賬面及實際利潤共27.6億元，加上減持港機工程（044）獲利12.54億元，令去年全年業績扭虧為盈，賺46.94億元，優於市場預期，恢復派息，末期息0.1元。

航空經營利潤僅2.9億

雖然去年業績改善，但國泰仍持有分別於今明兩年到期的燃油對冲合約，國際油價表現將繼續影響國泰今明兩年盈利。國泰表示，若今明兩年布蘭特期油價格跌至每桶40美元，公司便要斥66.3億元平倉，盈利相應減少；相反，若油價升至每桶80美元，公司毋須出資平倉，更可撥回之前的虧損準備。
截至去年底，國泰已變現對冲盈利7.4億元，餘下合約錄得賬面利潤20.18億元。撇除對冲燃油及減持港機所得利潤，國泰本身的航空生意經營利潤僅2.85億元。

事實上，國泰去年客、貨運收入大減，分別跌21%及30%，總收入減23%至670億元；客運收益率下調19.5%至51.1仙；貨運收益率則跌26.8%，至1.86元。幸而平均飛機燃油格價下調44.3%，至每桶73美元，加上耗油量減少7.8%至3530萬元，總成本隨之而減低33.4%，至633億元。
主席白紀圖透露，今年首兩個月的收益率仍然偏弱，但過去4至5個月頭等及商務艙的客量及票價均有上升趨勢，只是未知是季節性因素導致，還是整體市場需求已改善。常務總裁史樂山估計，收益率走勢依然波動。

需求回升　油價成挑戰

有一點值得留意是，白紀圖去年同一時間公佈業績時曾憂心忡忡地表示，在金融海嘯後，市場最大的問題是需求急促下滑，令收入減少；今年他則認為市場最大挑戰是油價，即是航空公司傳統上最擔心的成本項目，可見需求問題漸見紓緩。