[資訊分享] 新年投資策略：緊盯4大板塊股份

2009年，港股經歷了並不尋常的一年，次按風暴襲來，歐美金融機構相繼財困，恒指曾見歷史低位11344點，匯控於收市競價時段低見33元的海嘯價，踏入第2季，港股於復蘇憧憬和資金大量流入下急升。總結全年，恒指上升了52%，國指上升了62%，為90年代以來升幅最大的一年。

不過，由於去年股市漲幅不少，相信今年大市的升幅將不會如去年般大，中線將呈穩步上升方向發展。展望今年，宜選具增長潛質而估值合理的板塊投資，方可跑贏大市，本欄認為，建材、造紙、銀行及燃氣板塊，於2010年有較多尋寶機會。

建材股

建築需求勁揀海螺華泥

房地產市場興旺，建築物料的需求大為增加。各大發展商於第4季紛紛提高2010年銷售目標，預料住宅建築的進度會加快，增加建材物料的需求。供應方面，市場人士普遍相信2009年困擾水泥股的產能過剩問題，於2010年不復存在。券商麥格理最近發表的行業報告更預言，中國水泥市場中線將出現短缺。另外，中央鼓勵大型先進建材企業以大吃小，並淘汰高度污染的舊式產能，亦是今年建材類股份投資的主旋律。

水泥股走出產能過剩

上周，中材股份（1893）落實入主甘肅  最大水泥商祁連山控股，進一步增加在西北部市場實力。在中央以「以大吃小」的政策下，預料在2010年大型國企收購中小規模同業仍陸續有來，可留意安徽海螺（0914）及華潤水泥（1313）。

安徽海螺的產能是全國最大，且多位處核心地區，龍頭優勢明顯。今年上半年海螺熟料淨銷量5433萬噸，按年增兩成。部分券商估計，安徽海螺2010 年產銷量達1.4億噸至1.5億噸水平。由於供求關係將改善，每噸毛利料可重返2007年水平，配合較2007年增加70%的產量，純利當可再創高峰，股本回報率有望重返18%至20%水平，中線股價還有穩步向上空間。

而且，海螺擁有豐富的礦山資源，減低生產成本。公司在華東、華南地區擁有豐富的優質石灰礦山資源，含鹼度低，碳酸鈣含量高，可製造高質素的水泥。技術方面，集團的生產全部採取新型乾法旋窰技術，裝備先進。而且，安徽海螺在主營地區亦存在收購合併機會，可進一步搶佔市場和增加議價能力。

華潤水泥於2010年則有大量擴展機會，增加於華南地區的市場份額，由於基數較低，潛在收購將可大幅增加集團收入。集團2008年的年產能約為1400萬噸，預計收購國投海南水泥後，熟料及水泥產能將達到3360萬及2490萬噸，較2008年增加近倍，加上華南地區水泥價格回穩，未來收入看俏。

鋼鐵股首選馬鋼

鋼鐵股中，以馬鋼（0323）最為受惠建築活動回升。馬鋼的產品組合中，長形鋼如鋼筋、H形鋼（俗稱工字鋼）所佔比重達到50%，主要用於樓宇建築。展望來年，鋼材價格料會穩中有升。事實上，09年第4季建築用鋼材已陸續加價，相信在實質需求帶動下，長形鋼材價格可保持堅挺，支持集團股價。