Follow Me：中交建衰足1年明年大報復
2009年12月20日
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1)人有三衰六旺，股票亦然。「龍頭股」衰足1年、好足1年案例不乏，中國交通建設（1800）跌足1年，時近歲末，趁低買入，明年大報復，升足1年，對本對利非奢望。
短期博聖誕老人送大禮，睇技術表現，見底味濃，反彈可見9.77元，預期升幅39%。
短期反彈浪出現
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中交建由今年6月初反彈高位11.50元回落，6.97元見底，累跌4.53元，反彈黃金比率0.618倍，可見9.77元。以上周MACD一度轉回牛差距評估，短期反彈大浪剛處起步階段。
中交建08年底收9.56元，以跌至6.97元計，累跌27%，同期H股指數（中交建是成份股）由7892升至上周五的12293（當日最低），累升56%，可見中交建衰足1年程度。
中交建是基建「龍頭股」，情況與08年跌足1年的另類「龍頭股」玖龍紙業（2689）及富士康（2038）相似，結果玖紙在08年大跌89%後，今年至今勁彈4.4倍，富士康亦在去年暴瀉85%後，至今已大升1.9倍，齊齊跑贏大市。「龍頭股」必有勝人一籌條件，其「彈弓理論」效應通常勁過同業。以中交建業績並非倒退，前景亦與同業同樣秀麗推算，其反彈勁力值得信賴，不難成為另一隻玖紙或富士康，明年升足1年可期。
越跌越抵買
中交建06年12月上市，招股價4.60元，有雄厚背景與實力，曾勁升至25.40元，當時PE高至75倍，PB也升至7.40倍。偏高估值自難抗拒地心吸力，但經兩年整固後，往績PE已回降至15.1倍，PB亦退至2.22倍，相對同業竟然落後甚遠，其投資價值開始浮現，越跌越抵買，即使回升至短期目標9.77元，仍然抵買。
中交建09年度（12月年結）上半年營業額增27.8%至968.4億元（人民幣．下同），盈利更增達37.5%至30.25億元。進度稍遜同業中國鐵建（1186）與中國中鐵（390），但跑贏株洲南車（3898）與中國南車（1766）。
盈利有保證
計至09年6月底，中交建未完成合約4087億港元，增8%，為本身市值（連同內資股折為H股計算）1038億港元的3.9倍，只要按時完成，未來2至3年盈利有保證。
預測09年度盈利達83億元，增36.6%，每股盈利折為0.56港元，現價預測PE只有12.5倍，相對中國鐵建預測PE 17.4倍、中國中鐵17.8倍、株洲南車26.4倍與中國南車30.4倍，身為「龍頭股」竟有折讓，足見其抵買程度。即使升回9.77元，預測PE仍僅17.5倍，剛追上中國鐵建！
受惠內地基建政策
中國交通建設（1800）受惠內地基建政策，最近22個內地城市地鐵建設規劃，獲國務院批覆，總投資達8820億元（人民幣．下同），預期不少合約會流入中交建手上。
中交建參與大型港口、道路、橋樑與隧道等興建工程，其中鐵路建設歸入基建建設項目內，09年度（12月年結）上半年新接鐵路合約達129.7億元，新合約料陸續有來。計至6月底，基建建設未完成合約達3016億元。
大行對中交建前景普遍看好，其中以美林最樂觀，將目標價定在11.30元，現價7.01元，有61%上升空間。
野村、德銀與花旗分別將中交建目標價定於9.50元、9.30元與9元。
中冶跌過龍物極必反
2)中國中冶（1618）跌破5元關口後，上周連續下滑，最低4.19元，比Follow Me 11月15日推介時更加抵買，目標維持7元，預期升幅達61%，值得加碼。
中冶招股價6.35元，至今潛水31%，為半新股中潛水最深的No.2。
上周五，中冶9RSI曾低至5.5，偏離50日平均線5.107元達17.9%，相對H股指數僅偏離5.8%，實在跌得過龍。物極必反，一旦回頭，其勢必勁。
高彰坡
A股溢價44%
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中冶預測今年盈利不少於40.6億元人民幣，以首3季盈利已佔全年預測85%計，超標機會極大。預測PE低至14.5倍，相對鋼材「龍頭股」如鞍鋼（347）預測60.4倍，遠遠落後。
中冶A股（滬：601618）上周五收5.53元人民幣，折約6.28港元，仍比H股有44%溢價，比上次推介時的溢價25%更大，可見H股實在太落後。
高彰坡
