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東尼-天下第一倉(14/11/2007)-滙豐宏利 向左走向右走
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andrewet
(IP: x.79.169.x)
發表於 2007-11-14 23:39
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滙豐
我們組合的兩大基石滙豐和宏利,已佔整個組合兩成半分量。惟兩者的表現背道而馳,宏利走勢極好,滙豐卻恍如身患重病。
今年宏利股價由二百六十元起步,上星期還增加季度派息至加幣廿四仙。直至現在,次按風暴已令不少保險公司受損,強如AIG亦無可倖免,宏利卻可獨善其身。惟宏利因收購美國財務機構John Hancock Financial而承接的投資組合有可能出事,或許這只是我杞人憂天,在宏利最新的季度報告,尚未有提到這問題。
宏利估值仍然偏低
宏利股價今年升了三成四,達到三百六十元,相對組合內的H股升幅,並不算特別豐厚,但亦推高了組合的表現。我深信宏利價值仍被低估,明年繼續跑贏大市,股息更拾級而上。以○七年盈利計算,其市盈率約十六倍,既安全又吸引。
滙豐表現則差強人意,股價至今原地踏步。我倒不覺得是問題,亦不介意,理由是它每季派息十七美仙,相對去年每季十五美仙已有所躍進,相信滙豐今年的末期息,有望勝過去年的廿一美仙。
滙豐無疑已被捲入美國次按風暴之中,儘管它是首間銀行為此大幅撥備,但應該仍要再度增加撥備。這或許有待本週三滙豐公布第三季業績時,便可見眉目。
次按問題現已蔓延至英國,巴克萊銀行股價大跌三成三;皇家蘇格蘭銀行更曾跌逾四成。滙豐即使有三頭六臂,亦勢難扭轉此形勢。
我不期望滙豐在未來數月可止跌回升,但以盈利能力衡量,若計及息率,現價絕對便宜。滙豐去年約賺一千二百億港元,今年首六個月,已公布賺八百億港元。若以此基數推算,全年有可能賺一千六百億港元,扣除再度撥備後,全年應可賺一千四百三十億港元。
滙豐市值約一萬六千六百億港元,即使下半年再有大幅撥備,亦非世界末日。撥備絕非等同虧損,將來或許會回撥。若要維持五釐息率,需要八百億港元用來派息,剛好是上半年所賺到的數目。
滙豐經得起風浪
我不擔心滙豐會崩潰,更深信只要風暴完結,盈利能回復至一千六百億港元,屆時股價定會乘勢而上。過去五十年,我曾多次看見大風浪嚇退惶恐的投資者,惟滙豐每一浪都可衝破,今次亦然。
港股捱得過八七年及九七年十月的股災,但今年十一月,卻非同小可。十一月一日,匯指還在三萬一千三百點,但上週五已回落了二千五百點,再加上英美股市在上週五大跌,港股這星期注定暗淡無光。
我曾警告讀者港股現值已過高,要避免過分借貸入市,更要尋找安全網及保持有固定收入。幸好,我審視組合內的股票,即使是最重磅的滙豐,皆有能力打敗這場金融風暴。
風暴之中,記緊要把船艙口鎖好。
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2
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ada00
(IP: x.92.41.x)
發表於 2007-11-15 09:44
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只看該作者
good day!!!!!!!!!!!!!!
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