中國人民銀行於周一宣佈減息0.27厘，為一個月內兩度減息，但減幅較市場預期小，對港股及內地股市難有刺激作用。恆指於短短數天里，跌穿10及20日線，現險守50日線支持，技術走勢明顯轉淡。2008年尚餘兩個半交易日，巿場觀望氣氛濃厚，港股於50日線上能否支持下去呢？各國金融機構掀起了集資潮，匯豐控股（005）在集資陰影濃罩下，走勢偏軟，拖累恆指回落。不過，筆者認為，匯控現價已反映了不少不明朗因素，相信短期在70元有較強支持，再大跌的機會不大。故此，港股近日走勢將與中資股表現掛鉤。內地方面，12月為全年「大小非」解禁第二大高峯，本周將有大量限售股解禁，短期內為市場帶來較大的沽售壓力。雖然內地一如市場預期於年底前再減息，但減幅較預期小，觸發投資者先行沽貨離場，拖累上證綜合指數於宣佈減息翌日下跌超過4%。然而，筆者對內地A 股市場及本地中資股走勢並不太悲觀，因為今次減息凸顯了人民銀行將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策；人民銀行今次只減息0.27厘，也可能是因為在觀察一連串減息行動對經濟去向有何影響。目前內地面對經濟走下坡及海外需求大幅萎縮，筆者相信內地明年仍具頗大的減息空間，減幅可達0.81厘至1.08厘；同時，當局亦有機會於未來推出各項刺激經濟措施，以求「保八」及減輕負債比率較高企業的財務負擔，對內地A 股市場及本地中資股長遠具正面支持。
華潤置地財政穩健
筆者認為，投資者對今次減息幅度較預期為小而急於沽貨可能有點過敏，待市場消化了這消息後，內地A 股市場及本地中資股的跌勢有望喘定，甚至作出技術反彈。美國經濟衰退有惡化威脅，汽車巨企能否避過破產的厄運，仍困擾歐美股市。然而，恆指近日已調整了近10%，已反映了不少利淡消息，只要能守穩50日線之上，大巿仍處於反覆偏穩狀況，不排除在櫥窗粉飾活動下，恆指在08年餘下的交易日內彈回15000點附近。雖然筆者短期略為看好港股走勢，但面對明年第一季公佈的經濟數據及企業業績不明朗因素，不排除大巿會再向下回試低位，短炒波幅者可以13600點作為撤退的防守線。內地不斷推出刺激樓市政策，放寬「第二套房」政策限制，加大保障住房建設力度及協助房地產提供融資活動，相信此等措施對內房股具正面影響。華潤置地（1109）土地儲備遍佈內地多個城巿，可分散投資風險，現價相當於與每股資產淨值折讓約30%，較其他房地產股份略低；淨負債比率約60%，較平均房地產股份為低，反映財政狀況穩健。投資者可考慮在8.80元附近吸納，中線目標10.20元，止蝕8元。姚浩然 時富資產管理聯席董事
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