還有五天便踏入2009年，筆者相信若金融機構不再浮現新的信貸問題，今次全球金融海嘯造成的最深度影響已於10月及11月份出現。話雖如此，但大家亦不能掉以輕心，筆者於上周分析了2009年港股前景，整體而言，上半年市況仍有下試11000點水平的機會，而下半年可望逐步回升上試20000點水平。當中筆者已計入明年整體企業盈利出現倒退因素，但以20000點水平計算，預期PE 為15倍，仍屬於合理水平。不過，最令筆者不放心的一環反而是各國政府積極出手刺激經濟及挽救企業的行動。由於這些全球性的政府介入行動是前所未有，因此，現階段仍難以估計會否造成較深遠的後遺症。例如政府注資並入主歐美金融機構之後，這些金融機構今後在信貸政策方面與過往會否出現很大分別。若因為政府主導而偏向保守政策，又或為支持經濟而在信貸上顯得更寬鬆，對明年經濟及股市的影響可以是截然不同。若屬前者，經濟及金融市場調整期延長，反之則可望令經濟較快復元，但這方面亦需有一個調整過程，因此，筆者預期港股於明年下半年才能逐步轉好。
4類中資股要留意
除了整體大市前景之外，在揀選股份及投資策略上更為重要。筆者一向採取由上而下的方式揀股，受惠於明年經濟及政策的中資股，以基建、農業、環保及銀行為主，而保險股則受持續減息影響令投資收入減少，因此，明年表現料只能與大市同步。另些只能選擇性看好的股份則以住宅發展為主的內房股，可留意富力地產（2777）、中國海外（688）；原材料股則以水泥及鋼鐵股較受惠，但當中也以與基建相關的馬鋼（323）及中國建材（3323）較被筆者看好，惟這類股份已上升不少，不宜急追。航運、工業、煤炭股料跑輸大市。中國南車（1766）及中鐵建（1186）為2009年繼續推介股份。光大國際（257）、第一拖拉機（038）及海油化學（3983）來年仍可短線買賣。本地銀行股維持中性評級，本地地產股則只能博反彈。由於經濟變數仍多，大家應緊盯市場變化而調校策略，筆者也會緊貼市場脈搏作出評估及修訂。祝願新的一年更加進步。熊麗萍 匯業財經集團證券部主管筆者目前持有中鐵建（1186）股份。
FROM: 頻果日報
