金融海嘯威力非同小可，就連近年經濟穩步增長的新興市場，部分經濟體系，如巴西、阿根廷亦慘遭「蹂躪」，陷入財困甚至破產的邊緣，不僅拖累股市急挫，亦令新興債券被拋售。Threadneedle資產管理新興市場債券投資專員Mark J.Pearce認為，新興市場債券雖然累積跌幅不小，但現階段入市仍要小心選擇，緊記揀美元計價、取流通量高國債及避開公司債三項要訣。
包括烏克蘭、巴基斯坦、匈牙利在內的新興市場國家，已獲得國際貨幣基金組織（IMF）批出數以百億美元計的貸款，以解決短期流動性資金短缺問題，墨西哥、巴西、韓國等經濟基礎相對穩固、沒有嚴重經常帳赤字的經濟體系，也是IMF屬意放款的對象。Mark認為，IMF出手相助，主要是希望挽回市場的信心及維持金融體系穩定，貸款可改善受助新興國家的財困情况。不過，當局批出的總貸款規模不是太大，據他了解，只有大約1000億美元左右，故現階段實在難以百分百確定，貸款能否足以令所有新興國家安然度過這場金融海嘯。
債券超賣債息變吸引
與其他發達國家一樣，新興市場在這個信貸緊縮的時代也十分「缺水」，但Mark表示，若市場認為很多發展中國家正處於破產邊緣，則未免有點誇張失實。「之所以出現今日的局面，銀行收緊短期融資只是其中一個因素，市場避險取態日益提高，以及商品價格大幅調整，導致以出口商品為主的新興國家收入銳減，也對其經濟構成打擊。」雖然內需能抵消部分出口疲弱對GDP所造成的影響，但他認為，隨着全球經濟一體化，新興市場的出口難以擺脫倚賴美國及已發展國家的局面。
海嘯爆發以來，向IMF求救、國家信貸評級被降（如厄瓜多爾）等消息時有聽聞，Mark表示，不能籠統地說新興國家近年出現的是泡沫經濟，經歷這次金融危機後便原形畢露。但可以肯定的是，投資者未有做足風險評估，在買入新興國家債券前，忽略了基本因素的考慮。「去年新興美元債券與美債的信貸差價，一度低見150點子（100點子為1厘），投資者過分低估部分新興國家潛在的經濟隱憂，就好像他人投資高息債券及結構性產品一樣，考慮有欠周詳。儘管如此，新興債券已由去年的超買，變成現在的超賣，新興債券上月的信貸差價一度擴闊至900點子，至今仍維持700點子以上的水平（圖），我認為現在是一個很好的入市或重新入市的機會。」
巴西土耳其國債值得留意
基於信貸緊縮的情况未能於短期內紓緩，Mark建議投資者不宜沾手流通量低的新興企業債券，可主要集中買估值便宜、流通量高的國債。「買入以美元計價的主權債券，是目前我們新興市場債券基金的投資策略。短線而言，新興市場貨幣仍有沽售壓力，但長線幣值被嚴重低估，具有很大的升值潛力，例如亞洲貨幣。不過，基金在投資本幣債市時，寧願選擇亞洲以外、實質利率高及中央銀行採取積極貨幣政策的國家，例如巴西。像土耳其這些通脹已顯著回落的市場，同樣值得留意。」
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