[吹水閒聊] 郎显平对中国股市的几点睇法!

看下郎显平对中国股市的点评，部分转载．
问：为什么大陆股市不叫投资叫投机？
大陆股市的制度性缺陷造成股市只能投机不能投资。自大陆股市建立以来的十几年时间，其间股市总是暴跌或暴涨，已经形成了事实上的投机，最早投入股市的股民没有几个能走到今天的，同时最早投入股市的股民没有几个能因为投资而成为富翁的。总是伴随股市的暴涨暴跌绝大多数股民被洗劫一空。本世纪以来头五年股市在漫漫的熊市中苦熬，直到2006年末才开始走牛，仅仅2007年这一年股民过上好日子，但是好日子不长，2008年就又步入熊市，创全世界主要大国股市最大跌幅。当一个股市总是处于暴涨或暴跌中肯定是不正常的，指望在这样的股市中进行投资行为，根本就不可能，所以只能投机；

问：你在讲到大陆股市由于制度性的缺陷造成投机行为，那么请问那些制度存在缺陷？
一、首先是新股发行制度。英国金融时报这样评述：大陆新股发行制度是当今世界最腐败的股票发行制度。在中国同一张股票具有不同的价格，国家一个价格，企业一个价格，外国人一个价格，中国老百姓一个价格，期间相差十几倍，比如中国石油，外资购买价格是1块多人民币，中国百分之一运气好的人抽签价格是16.7元人民币，百分之九十九的老百姓平均购买价格是三、四十元，至于那些通过国企私有化改革到手的法人股（大小非），干脆就不花钱。银行的股票也是这样，兴业银行股票的外资购买价格是2元多人民币，国内百分之一老百姓抽签价格是16元，百分之九十九中国老百姓的购买价格是四、五十元。也就是说，只要中国石油股票不跌到一元钱，兴业银行股票不跌到2元钱，外国人就不会赔钱。本国老百姓购买本国股票的价格是外资购买价格的十几倍几十倍，这是包括非洲在内的任何国家都没有过的现象，也是人类历史上最腐败的股票发行制度。
二、上市公司的发审制度存在重大问题。事实上一项极具权力的工作如果看不到其阳光的一面，必然是暗箱操作。这种自己定规则、自己做裁判的发审制度存在重大的隐患。我想最近报料前证监会副主席王益遭遇双规应该会揭示这个问题。
三、大量的内幕交易成为证券市场上主要的违法违规行为，内幕交易不仅严重干扰了证券市场的正常秩序，更使证券市场的基本功能难以正常发挥。从市场功能来看，内幕交易歪曲了市场价格对实际价值的反应，破坏了证券市场的资源配置功能；从国际竞争能力来看，内幕交易影响了市场环境建设，削弱一国证券市场的国际吸引能力；从市场效率来看，内幕交易削弱了市场信心，加大了市场波动，在极端情况下甚至可能导致市场崩溃。杭萧钢构案件以及广发证券借壳延边路上市事件就是典型的“内幕交易”；此外，涉嫌内幕交易的还有：“史上最牛散户”“刘芳”，*ST金泰连续42个涨停板；2008年3月11日，新更名的ST盐湖(000578.SZ)怀揣着当下中国证券市场里最耀眼的“钾肥”概念闪亮登场了，当天股价最高达到35.68元，是复牌前股价的7倍多！随后几日亦连封涨停。该股第一大流通股东，持有101.54万股的任淮秀资产暴涨3000万元，紧追其后的是第二大流通股股任淮秀的夫人陈蓁蓁，持有92.06万股，共获利2000万元左右。任淮秀，中国人民大学财政金融学院副院长、经济学博士，现任中国投资学会常务理事，副秘书长。陈蓁蓁，建设部城建司副司长。2006年下半年，S*ST数码（更名前的ST盐湖）重组谈判关键时刻，共有八起关联方进行股票关联交易。其中包括，盐湖集团监事雒国生配偶徐红于2006年8月7日买入数码网络股票，并于11月1日卖光；盐湖集团副总经理汪贵元配偶马贞敏于2006年8月7日买入数码网络股票，并于11月1日卖光；中国中化集团公司总裁刘德树配偶范海燕于2006年10月20日买入数码网络股票，并于11月1日全部卖出。作为名校投资系的主任，任淮秀在2006年四季度S*ST数码即将面临退市的情况下，在其身上押宝800万元左右。在此后漫长的一年多时间没有理会任何消息变化和股价变化，成就了今天的千万身家。“正常情况下，理性的投资学教授怎么会单凭盘面分析和市场传闻重仓一只即将退市的*ST股，2006年下半年包括借壳券商传闻的股票很多，为何凭盘面因素就敢重仓买入这只*ST股？‘理性’支撑因素到底是什么？”

问：谢谢您回答这个重大问题，那么是不是说中国股市存在的问题是致命的？
这是不容质疑的，不管今天还是昨天中国股市始终处于暴涨或暴跌之中，原因就是由上述制度造成的。如果不能改变股市投资为主体，那么永远是投机。而投机是少数人盈利的一种非对称模式，普通投资人根本就别想赚钱，假如你赚了，那么只是你的运气好。

问：请问目前大陆股市暴跌的主要原因是什么？
我从另一个角度回答你，大陆有金砖四国之首的称呼。其经济发展的速度、规模、质量为当今世界其他国家所仰慕，更为欧洲发达国家所汗颜。固然2008年大陆遇到了罕见的经济困难，但是主要的困难是输入型的通货膨胀引起，这种通货膨胀是由大宗石油、粮食、矿产进口价格上涨引起的。但是遭遇目前同样经济困难的国家是全世界，换句话说其他国家也同样面临输入型通胀的困难，那么你看到那个国家发生了股市暴跌？（俄罗斯、巴西、印度）都没有发生大规模的股市暴跌，那么原因在哪？
1、股民的基本素质不一样。在中国股民亏钱骂政府，很少有人会去政府问责，这是其他国家的股民与中国股民不一样的地方，股市此次暴跌90％的投资人处于亏损，而其中有一半人的亏损超过50％，这样的亏损已经不是原来意义上的投资损益，完全是政府的股市管理出了问题，所以应该找政府问责任，从而要政府拿出办法来救市。大家有没有看到台湾股市最近暴跌后台湾当局是怎么作为的，行政院拼经济全岛抬股市，一时间行政院向所有投资人呼吁保护股市稳定，同时从社保基金入市到当局回购部分股票拿出了很多的办法，总之一种积极的势态在维护股市的稳定。
2、国家用人制度出了问题。大家或许还记得本届证券会之前的上一届证券会，也是在三年的时间里制造了股市五年的漫漫熊市，股指跌到最低998点。对应的依然是无数投资人血本无归，又是股市暴跌，用了五年的时间，让一代投资人从小康走向贫困，造成普通投资人巨大的财产性损失。试问这样一个证券会的负责人在离岗后的工作去向应该是怎样的一种结局大家应该很清楚，遗憾的是不降反升，从副部级提升至正部级。试想一个人在自己原来的岗位上工作业绩平平错误不断，怎么还会获得提升？我不知道大陆用人制度的标准是什么？这样的结果是在前一岗位个上所犯的错误将会带入后一个岗位，如果后一个岗位更重要，那么再次犯下的错误也就更大，损失更严重。而今发达国家的行政管理都纳入了绩效考核，没有业绩，必须让位。可惜大陆的用人制度滞后，必然让现任证券会负责人无后顾之忧。干不好最多换个岗位再干，最差也就是副部级平调。这样不管现在股市怎么跌，不会跌去证券会主席的位子。你怎么能指望证券会拿出办法来救市？如果有人对他说股市都跌到地了，你的位子也保不住了，你看会怎么办，办法就出来了，没有压力不行。
3、股改是一个半拉子的烂尾工程。数以万计大小非正象一个堰塞湖随时倾泻而下。现在尽管有些规定要在大宗交易市场上交易，当对应的持股成本仅仅一元甚至零元，就是股票的平均市盈率是美国的一半，大小非抛售依然是暴利，这也是大陆股改最失败的地方。企业用一元成本在二级市场上去套取股民手中的几元十几元甚至几十元的现金，这样的行为是一场嗜血屠杀，股民不死才怪呢。我始终搞不懂当今发达国家新股发行有很多很好的方法和制度为什么大陆不能接入？就算西方国家制度不可兼容，那么香港总是可以学的吧？说实话就算大陆的股民比较老实但是你也不能捡老实人欺呀，信任是有边际成本的，你难道不怕透支这种信任的成本会很高昂吗？我在北京遇到一个80后炒股青年，他对我说：如果你给我一次投票的机会，我一定要证券会的负责人下台！如果你让我在街上遇到证券会的负责人，我一定会扇他的耳光，他让我十几年的积蓄亏得净光。

问：那么你认为这些问题国家管理层是否知道？
我认为不一定知道得很清楚。原因是股市问题的汇报内容作了删改，最高层如果正真走入股市了解到千千万万股民亏损严重的话，应该会出利好政策救市，不会象现在这样任由证券会采取拖延时间故意含糊概念，拖得股民身心疲惫没有了脾气，自然而然会鸦鹊无声，于是中国股市再历经几年熊市后等待下一个牛市的到来。不过我感到证券会有点心虚，从最近发文打击股市谣言到严防股民砸证交所我感到了心虚，社会上传说证券会负责人的妹妹捣腾股票，证券会就发文打击谣言，股市暴跌如此至深也不见证券会拿出什么具体办法，你说他心虚不心虚？

问：你认为应该如何来解决当前股市存在得问题？
1、我认为大小非是当前最主要的问题。首先要锁定大小非解的解禁期，延长至十年解禁完毕。同时对大小非开征暴利税，不能少于20％的启征点。这样对数万亿的大小非不管你是通过大宗交易行为还是直接在二级市场上抛售，国家获得了几千亿的税收，用于平准基金的设立，直接由政府在股市暴跌时托市，严防股市暴跌和暴涨。
2、调整印花税税率由千分之一改为千分之三，买入不征税卖出征。这样鼓励股市长期投资约束短线炒作，逐步引导大陆股市从投机到投资。同时印花税收入也归入平准基金。
3、对上市公司要做刚性的分红规定。三年不分红必须退市。股民拿钱支持企业融资，企业竟然连红利都不给，这在发达国家是不可想象的，那么你上市干嘛呢？向银行贷款不久得了吗？
4、彻底改革新股发行制度，缩小券商占股比例，发行价依据为公司市盈率的百分之五以下
。严防股票在一级市场由大佬坐庄，抬高价格后再在二级市场批发给普通股民。按开户申请
申购新股，券商、股民同股同价，彻底改变这个最大的内幕交易，至此才能杜绝大陆证券市场这个最腐败也是最大的内幕交易。
5、从现在开始冻结新股发行。直到股指重上4千点后才开始解禁。股市太需要养精蓄锐了，现在是天天流血，已经元气大伤。

问：那么你开出的这五副药方能否解决大陆股市的顽疾？
不要说这五个，只要拿出其中的一个或者二个就能马上提振大陆股市，现在的问题是证券会不作为，不负责任，才造成股市暴跌到今天。假使在3500点时出手救市，股市那里会跌到今天这个地步？所以大陆股市最大的问题还是证券会的问题。

问：听你现在这么评论大陆股市怎么和你先前评说大陆股市不一样？
有一句话叫利益莜关方嘛。大家不要忘记我也是个职业炒股人，目前任职私募基金董事经理
在现阶段唱空大陆股市是私募的主要工作，只有在最低位捡到最便宜的筹码才能在股市最高位卖出好价钱，炒股嘛这是基本的道理。谢谢大家采访，希望再次有机会和大家再谈股市。