[資訊分享] iBond 2015 零成本穩賺？魔鬼細節要留意

全城熱抽iBond5(04228)，各家銀行及券商紛推優惠搶客，但要注意部分優惠隱含限制，若市民想以近乎零成本抽iBond，必須要小心揀擇，看看能否避開以下3個「魔鬼細節」。

很多機構都免「沽出經紀佣金」，但由於銀行可作莊家，向投資者提供回購保證，所以市民要留意是免除「場外二手市場交易費(OTC)」，即銀行的「場外」價格，還是免除一般「港交所交易平台佣金」，最實惠是兩者皆免。

若經銀行認購後，想以市場價經港交所交易平台沽出，客戶或需把債券轉至證券戶口，以股票形式沽出；但部分銀行或設轉倉費，又或限定要在正式發行後首幾個星期沽出，才可免卻費用，因此想持貨一段時間的市民未必享受到相關優惠。

另外要注意，一般免佣金或佣金回贈優惠都不包括第三者費，如交易徵費，而且免卻的金額普遍設有上限，部分券商的免佣金優惠更只限暗盤交易。不少機構大打旗幟免佣金，但多數仍要求市民先行繳交佣金，至3、4個月後才獲回贈。同時亦要留意，機構回贈相關費用時，通常要求該客戶屆時仍持有相關戶口，所以不要以為首日沽出便可註銷戶口，到時便會「蝕底」。

至於今日的認購情況，中銀香港(02388)全球市場副總經理梁偉基表示，該行認購首日接獲的宗數按年增加38%，認購金額亦按年增加42%，每人平均申請6手，情況與去年首日相若。他並表示，首日透過網上及電話認購比例，從去年的51%提升至55%。

梁偉基指，目前認購反應符合預期，如認購趨勢持續，料申請人數可突破50萬人。他表示，近期通脹滑落，料首日沽貨的人數或較去年減少，更多人或選擇持貨到期。

一年一度由政府派發的「糖果」─第五批通脹掛鈎債券(iBond)(04228)上周正式出爐，本周三最後召集，市民仍有足夠時間趕搭尾班車。而iBond雖被認為是近乎零風險的抗通脹工具，但投資向來不可人云亦云，已認購或準備認購的你，是否確認有足夠的投資知識？不妨按以下checklist檢視一下。

1.孖展落重注嘥彈藥
決定你所獲發的iBond數量，要看該年的認購人數和人均認購額。除了首批認購人數只15萬，令獲批手數較多外，第2、3、4批的認購人數為33萬，52萬和49萬，每人最多獲發2至4手。由於美國加息步伐緩慢、香港銀行存息近乎零，以及中港股市早前大瀉嚇窒散戶，均令市民踴躍認購今批iBond。

康宏理財助理聯席董事黃惠儀指，港府發行iBond的目的是希望減輕通脹對港人的影響，所以會先盡量向所有合資格的申請人分配至少一手iBond(每手1萬元)，而認購的數量對中籤的成數影響不大，建議市民應找親朋戚友一同認購，才能提高中籤率。她料今年認購人數會與上2年相若，即100萬手iBond分配給約50萬人，每人預計獲1至2手，故用孖展下重注用途不大。

而iBond是以循環分配機制作分配準則，首先分配予認購一手或以上投資者，餘下再分配予認購2手或以上投資者，如此類推，直至股份不足以分配給所有投資者時，便抽籤分配剩餘的。由於認購人數眾多，加上運用上述的機制，故毋須申請大額孖展來認購。若想抽得兩手，只需以現金或孖展抽兩手或數手便夠。

2.浮息機制回報較高
iBond是用浮動利息機制，傳統定息債券是用已鎖定的票面息率(Coupon Rate)為基礎，前者提供較高的息率。她指，第4批iBond(04222)預期每年息率為3至4%，比10年期美國政府債券的孳息率約2.26%為高。

iBond的利息會根據本港最近6個月綜合消費物價指數按年變動的平均值計算，利息會每半年派發1次，並設1%為最低息率。而其100%的本金在到期日償還，其時不會按通脹調整。當然，浮息以及定息債均要承受利率風險，在投資年期內上升，息口走勢以至資金走向均會影響債價。

3.長揸或即沽睇市況
何時沽售至划算？黃惠儀認為，每個客戶承受風險的能力不同，較保守的希望穩定地收利息，他們適合長期持有iBond。相反，若較關注整體投資組合的回報率，其會留意市場消息並隨時作相應的沽售決定。

翻查資料，四批iBond的首日掛牌的債價升幅分別為6.70%、5.00%、3.15%及5.15%，即一手首天回報由315元至670元不等。而持有3年至到期，首批及次批的總回報為13.58%及12.43%，即每年回報約4厘，跟首日掛牌即沽相若；以去年出爐的第4批(04222)為例，1年連息口及債價回報約7%，跟首日5.15%回報相比，持貨1年也不見得特別吸引。

4.銀行券商各有優惠
市民可從配售銀行、證券行或香港結算公司認購，以前兩者較普及。她指，銀行和券商的競爭激烈，故大都願意在無利潤下幫客戶免費認購iBond，免收認購費、轉倉費、手續費、保管費等，但須向香港結算公司繳付辦理申請費用的0.15%。另部分券商以零息孖展吸客，銀行則以退票高息存款搶客。

在沽出時，投資者要注意銀行使用場外交易(OTC)市場，報價由銀行開出；券商則使用港交所交易平台，報價較透明，但兩平台價差不大。透過銀行買入，可於8月7日起透過OTC沽出；透過港交所平台則可於8月10日起沽出。

第5批通脹掛鈎債券（iBond5）(04228)繼續熱爆，有券商表示，已超過去年的總認購金額及認購宗數。市場人士預期，本周有望達足額認購，認購人數勢突破50萬人。

工銀亞洲表示，今日認購人數及認購金額分別按年增加46%及80%，預期總認購宗數及認購總額，分別按年增逾50%及70%。建行亞洲表示，總認購宗數較去年同期增加，總認購金額更按年增逾六成；大新(02356)、上商及花旗香港均表示反應理想。綜合6家券商資料顯示，累積總認購金額達17.5億元，當中致富更指總認購額及認購宗數已超過去年。

上商執行副總裁兼產品拓展處總監陳志偉表示，今年認購人數很可能超過50萬人，100億元認購額度頗大機會在本周內突破，料市民可穩中1手，惟獲分派2手機會已降低。

對於連日有市民以百萬元計大額「入飛」，致富投資銷售部董事郭家安認為，投資者豪擲百萬元透過銀行認購iBond，可能是不熟悉分派機制，但不排除因部分銀行提供高息港元定存等退票優惠，吸引投資者藉此安置閒錢。

有券商趁勢吸客，輝立續推iBond股票按揭分期計劃，客戶可用投資額的1成資金，在暗盤市場或上市後買入iBond，貸款利率為2.88%，惟限定購入手數為50至100手。